以史为鉴 | 从历次美元加息的影响如何投资黄金

美国从去年12月开始第六轮加息，前天是本轮加息的第二轮。 此外，美联储预计明年将加息三次，比此前预期多一次。

我们先回顾一下历史，分析一下过去五轮加息对黄金的影响，再看看对我们现在投资黄金有什么启示。

第一轮：加息周期为1983年3月至1984年8月，基准利率由8.5%上调至11.5%

黄金：430 美元跌至 340.5 美元，或 20.8%

通胀率：3.6%升至4.25%，增幅达18%

实际利率：4.9% 至 7.25%，增长 48%

第二轮：加息周期为1988.3-1989.5，基准利率由6.5%上调至9.8125%

黄金：449.25 美元跌至 359.9 美元，跌幅 20%

通胀率：3.9%升至5.1%，增幅达31%

实际利率：2.6%至4.7%美元加息对比特币的影响，增长80%

第三轮：加息周期为1994.2-1995.2，基准利率由3.25%上调至6%。

黄金：376.1 美元至 378.25 美元，上涨：0.5%，横盘整理

通货膨胀率：2.5%至2.85%，上涨14%

实际利率：0.75%至3.15%，增长320%

第四轮：加息周期为1999年6月至2000年5月，基准利率由4.75%上调至6.5%

黄金：258.55 美元至 279.4 美元，或 8%

通胀率：2%升至3.2%，增幅达60%

实际利率：2.75% 至 3.25%，上涨 18%

第五轮：本轮加息周期为2004.6-2006.7，基准利率由1%上调至5.25%

黄金：395 美元至 634.88 美元，上涨 60%

通货膨胀率：2.85% 至 4%美元加息对比特币的影响，增加 40%

实际利率：-1.85% 升至 1.25%，涨幅 310%

看得到：

1、每次加息周期持续1到2年，最长不超过2年，每轮加息通道黄金涨跌不一。

2、实际利率（名义利率减去通货膨胀率）在加息通道中对金价影响较大。

因此，在历史上的5轮加息中，黄金的表现可以浓缩成下图（做了很久）：

从图中可以得到：

1、当实际利率接近3%时，如果实际利率继续走高，金价很可能下跌。

2、实际利率为0~3%，金价横盘整理。

3、当实际利率由负转正，金价相对位置不高时，金价会上涨。

目前美国实际利率在-1%以内。 从上图来看，未来似乎会有比较大的涨幅，但也要注意当前金价的绝对位置。

那么现在金价高不高，看下图（右栏单位为黄金/盎司）。

去年12月16日美国宣布加息时，价格为每盎司1078美元，今天的价格为每盎司1132美元。

十年前，即 2006 年 7 月，黄金价格为 635 美元/盎司。 如果过去10年美国M2货币增长率为85.7%，黄金价格应该是1179美元/盎司。

由此看来，目前金价应该处于相对合理的位置，定投会比较好。

具体到金价在某个加息通道的表现，网上有相关的评论，我觉得还是挺不错的，在此分享一下：

在通道首次加息之前（如2015年12月），预期将对市场起到主导作用。 加息前3个月至加息后1个月这段时间，金价下跌的概率和幅度都很大，这段时间金价下跌幅度一般在10%左右。

在随后的加息中，预期不再是主要影响因素。 每次加息后，都会对金价产生短期的负面影响，但并不显着。 在连续三次加息之后。 金价的周期性低点往往出现在第一次加息和第三次加息之间。 美联储9次加息周期中，有8次符合这一规律。

最后请注意，黄金的主要作用是防止比较大的通货膨胀或黑天鹅，所以大家可以根据自己的资产做适当的比例。